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建材行业维持中性

发布时间:2019-09-30 03:16:08 阅读: 来源:织带机厂家

建材行业 维持“中性”

水泥企业的盈利增速有下滑的风险,不过估值水平已经处于历史低位,释放了一定的风险,但是短期内也缺乏提升估值的因素,我们仍维持水泥行的"中性"评级。

西北水泥价格上涨--06.01-06.07水泥行业周报  报告要点  西北水泥价格上涨,煤价出现松动,水泥煤炭价格差上涨  西北水泥价格上涨,西南继续下跌  上周全国水泥市场平均价格小幅上扬,上涨1.5元至362.5元/吨(去年同期360元/吨),环比上周涨幅为0.41%。上涨区域主要集中在西北的新疆、甘肃、青海,分别上调10-40元/吨;下跌的区域为四川成都市场,下调20元/吨。  中转地煤炭价格出现松动  全国中转地煤价连续八周上行之后,终于开始松动,本周下跌5元,为755元/吨。同比来看,煤价远高于去年同期(580元/吨)。  水泥煤炭价格差环比上涨,略高于去年同期  截至6月7日,全国水泥煤炭价格差为280元/吨,与上周环比有3元/吨的上涨,略高于去年同期水平(277元/吨)。  从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看,华北、中南、西北、东北、华东上涨,西南有所下降。  从与去年同期相比的情况来看,华北、东北、中南、华东仍高于去年同期水平;西北、西南低于去年同期水平。  维持"中性"评级  目前水泥下游需求面临增速下滑趋势,上游煤炭价格仍处于高位,两头受挤下水泥企业的盈利增速有下滑的风险,不过估值水平已经处于历史低位,释放了一定的风险,但是短期内也缺乏提升估值的因素,我们仍维持水泥行的"中性"评级。值得注意的是,市场曾一度担忧甘青地区产能过剩导致价格下跌,然而自年初以来,甘肃和青海价格一直坚挺,并且期间还多次涨价,上周甘肃和青海又分别涨价10元、5元,再一次验证了我们之前的逻辑,对祁连山的基本面我们维持之前的看法:无论是从区域景气还是公司自身发展来看,祁连山仍处在成长中期。  西北水泥价格上涨,煤价出现松动,水泥煤炭价格差上涨  西北水泥价格上涨  上周全国水泥市场平均价格小幅上扬,上涨1.5元至362.5元/吨(去年同期360元/吨),环比上周涨幅为0.41%。上涨区域主要集中在西北的新疆、甘肃、青海,分别上调10-40元/吨;下跌的区域为四川成都市场,下调20元/吨。  上周西北地区新疆、甘肃、青海三地区价格均出现不程度的上涨,其涨幅最高的为新疆地区,上涨20-40元/吨。据了解,目前市场处于供不应求的状态,企业发货都比较紧张,特别南疆地区这一态势将会延续至施工期结束,而新建的生产线今年在需求期几乎发挥不了,所以后续价格还有继续上涨的可能。  上周四川成都市场价格继续走低,成交价格下调20元/吨。通过调查跟踪,目前市场处于比较混乱状态,不同企业产品之间价差较大,以送到成都市场P.O 42.5散装为例360-400元/吨。四川市场价格虽然持续下跌,但四川企业普遍不愿对外公布下调出厂价格,只是给经销商或下游以反例形式优惠,也就是所谓的"暗降"。  注:来自数字水泥网  中转地煤炭价格出现松动  全国中转地煤价连续八周上行之后,终于开始松动,本周下跌5元,为755元/吨。同比来看,煤价远高于去年同期(580元/吨)。  水泥煤炭价格差环比上涨,略高于去年同期  为了监测水泥的盈利状况,我们建立了水泥煤炭价格差,及时地跟踪水泥毛利变动情况,根据模拟测算,水泥价格(市场价格)大约滞后煤炭价格(中转地价格)三个月。  截至6月7日,全国水泥煤炭价格差为280元/吨,与上周环比有3元/吨的上涨,略高于去年同期水平(277元/吨)。  从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看,华北、中南、西北、东北、华东上涨,西南有所下降。  从与去年同期相比的情况来看,华北、东北、中南、华东仍高于去年同期水平;西北、西南低于去年同期水平。  维持"中性"评级  目前水泥下游需求面临增速下滑趋势,上游煤炭价格仍处于高位,两头受挤下水泥企业的盈利增速有下滑的风险,不过估值水平已经处于历史低位,释放了一定的风险,但是短期内也缺乏提升估值的因素,我们仍维持水泥行的"中性"评级。  值得注意的是,市场曾一度担忧甘青地区产能过剩导致价格下跌,然而自年初以来,甘肃和青海价格一直坚挺,并且期间还多次涨价,上周甘肃和青海又分别涨价10元、5元,再一次验证了我们之前的逻辑,对祁连山的基本面我们维持之前的看法:无论是从区域景气还是公司自身发展来看,祁连山仍处在成长中期。  附录:一周行业要闻  房地产调控再度加码  "上周明确土地增值税计税细节之后,国家税务总局3日下发《关于加强土地增值税征管工作的通知》,要求各级税务机关全面开展土地增值税清算审核工作。  《通知》抬高了土地增值税预征率的下限。国税总局规定,除保障性住房外,东部地区省市预征率不得低于2%,中部和东北地区省市不得低于1.5%,西部地区省市不得低于1%。  两部门严控过剩行业信贷,落后产能信贷审批权上收  5月30日,央行网站公布《中国人民银行、中国银行业监督管理委员会关于进一步做好支持节能减排和淘汰落后产能金融服务工作的意见》(下称《意见》)。《意见》指出,要求从严把好支持节能减排和淘汰落后产能信贷关,对产能过剩、落后产能以及节能减排控制行业,要合理上收授信权限,特别是涉及扩大产能的融资,授信权限应一律上收到总行。  山东落后产能淘汰  2010年,山东淘汰25家水泥企业的488万吨落后产能,2012年再淘汰2200万吨,共涉及147家企业,所占权重居全国前列。  广东省部署淘汰落后产能工作今年将淘汰水泥500万吨  工信部下达了广东省2010年8个行业淘汰落后产能的目标任务,其中:炼铁50万吨,炼钢100万吨,水泥500万吨,造纸1.5万吨,味精0.5万吨,制革50万标张,印染1亿米,化纤0.2万吨。